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“小电驴”已撬动560亿市值,电动自行车行业迎来“战国时代”
作者:高秋榕 文章来源:新浪财经 点击数:388 更新时间:2020-12-9 13:16:41

在爱玛科技过会后,电动自行车行业的头部企业终于将齐聚资本市场。与新能源汽车行业类似,电动自行车行业的“新旧势力”同样迎来了难得一遇的发展机遇。

新国标下的“换机潮”,为电动自行车行业带来千亿蓝海;受到疫情的影响,国内电动自行车行业迎来出海新契机;而共享浪潮蔓延到电动自行车领域,也为行业酝酿更大的变局。经过20多年的发展,在“中国制造”向“中国创造”转型的大环境下,发端于“草根”的电动自行车行业已然进入行业洗牌的深水期。

国内锂电化开启新蓝海

电动自行车在我国有二十多年的发展历史,主要分为三大阶段。

一是2000-2013年,全国电动自行车产量从29万辆增长到3695万辆,年复合增长率达到34.21%,在这一时期,行业参与者众多,技术水平大幅提高。但在随后的三年,行业由高速发展进入整合阶段,产量也略有下降。 2018年开始,随着新国标的落地,国内电动自行车行业迎来规范化的时代,电动自行车产量开始恢复增长,2019年全国电动自行车产量达到3609.3万辆,保有量超过3亿辆。
今年上半年,我国电动自行车产量实现1170万辆,较2019年同期增长10.3%。新国标对车速、车重、电压、功率都有新的要求,电动自行车最高车速不超过25km/h,整车质量不超过55kg,而传统的铅酸电池的重量在16-30kg,体积较大,锂电池重量仅为2-6kg。
由于锂电池在能量密度、循环次数、便携性、工作环境等参数优势明显,自推出以来,其渗透率持续提升。根据《2019年中国电动车产业发展白皮书》,2010年锂电池进入电动自行车市场,2019年渗透率超过13%。
作为新国标的起草单位,新日股份早在2018年便开始为锂电化做准备。其新闻发言人、董事会办公室主任陈开亚在接受时代财经采访时表示,新国标的出台是国家对电动自行车出行的安全和规范性要求,是利民的一项政策,消费者和电动车厂商都应该且必须去遵守和执行。
根据人民网报道,目前我国90%的存量电动自行车不符合新国标要求;由此可得,目前我国的超标电动自行车接近2.7亿辆。华泰证券表示,假设用5年时间全部替换为符合新国标的电动自行车,2020-2024年平均每年新国标电动自行车需求量为5400万辆。在新国标“换机潮”下,电动自行车企业纷纷扩大生产。


新日股份此前披露定增方案,拟募资10亿元扩产,产能有望从200万辆增加至接近500万辆。对此,陈开亚表示,除了新国标带来的换机潮,疫情在一定程度上也带动了电动自行车销量的增长。
除此之外,外卖、物流、共享等B端需求快速增长,叠加头部企业集中度提升,也是新日股份扩大产能的原因。 “电动自行车行业品牌将形成‘战国时代’,玩家将快速减少。未来将有巨大的需求来消化这些产能,我们并不担心会产能过剩。”陈开亚表示。对此,天风证券也认为,在存量替换、共享电单车、快递和外卖需求驱动下,我国电动自行车市场销量有望迎来高增。

海外疫情催生出口热

我国电动车市场规模在全球范围内位居首位,产销量占全球的90%左右,今年在疫情影响下,国内电动自行车的海外市场规模也在不断扩大。

据中国自行车协会统计,今年前三季度,我国自行车、电动自行车及零部件出口额达到50.93亿美元,同比增长6.8%。其中,电动自行车出口119.7万辆,增长5.2%;出口额4.7亿美元,增长2.7%。不过,陈开亚告诉时代财经,目前自行车行业出口仍以传统自行车为主,电动自行车在报关等流程较为复杂,增速与传统自行车行业相比不算高。
的确,据兴业证券统计显示,过去10年我国电动自行车的出口基本保持了年均双位数的增长,但相比于过去几年每年3000多万辆的国内销量来说,整体规模仍然较小。目前新日股份的电动自行车通过海外代理商出口到近100个国家和地区,陈开亚认为,“疫情加快了产品出口的步伐,随着单一市场份额的提升和海外消费者习惯的养成,我们预计疫情后国际市场将进一步放大。”
兴业证券表示,过去几年,美国、荷兰、越南、德国、比利时是我国电动自行车的主要出口国家。其中欧美发达国家更多接受电踏车或高端的电动自行车,尤其在今年全球公共卫生事件的影响下,其出口得到较快增长。而另一方面,消费习惯和中国类似的东南亚市场的电动自行车仍在起步阶段。
随着国内厂商在东南亚市场的逐步布局,中国厂商有望将中国发展20多年的成熟经验带到东南亚市场,电动自行车在海外市场仍有较为广阔的需求。

头部企业齐聚资本市场

根据前瞻产业研究院的数据,2019年电动自行车品牌关注度排名前五位为雅迪、小牛、爱玛、新日、绿源,关注度分别为17.39%、13.5%、12.5%、9.34%和9.04%。但2019年全年电动自行车销量在500万台以上的企业仅有两家,分别为爱玛科技和雅迪控股,而新日股份紧随其后,成立于2014年行业“新势力”小牛则在2019年实现了盈利。
11月26日,爱玛科技通过证监会审核,即将登陆A股,预计将发行6500股,募集资金16.8亿元。由此电动自行车行业的头部企业终于齐聚资本市场,“新旧势力”大战一触即发。陈开亚表示,电动自行车企业登陆资本市场有利于公司规范化管理和接受监管,提升其品牌知名度,而上市的电动自行车企业也能够在同一起跑线上共同竞争。“我们非常欢迎电动自行车企业上市。”
在已经上市的电动自行车企业中,2016年登陆港股的雅迪控股年内涨幅超过570%,上市四年股价暴涨接近10倍,市值超过400亿港元;2017年登陆A股的新日股份今年也上涨超过160%,市值超710亿元;2018年赴美IPO的小牛电动则在今年上涨超过220%,市值21亿美元。
由此计算,已上市的三家电动自行车企业合计市值近560亿元。电动自行车发端于“草根”,其以装配为主,技术含量低,抄袭严重,不少企业因看重营销、在创新及研发方面缺乏动力而被诟病。对此,陈开亚认为,电动自行车行业的核心竞争力是企业的核心技术,电池的使用寿命、动力系统等是电动车自行车的核心部分,有满足市场需要的核心技术,才是赢得消费者的关键。
天风证券认为,电动自行车同质化严重,以往普遍是价格战逼退中小企业,导致行业内净利率不足5%,但随着新国标落地,大量中小企业被清退,行业集中度将加速提升,龙头企业盈利能力有望大幅改善。

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